文 | 杨万里

买蓝筹股一定稳吗？招商银行49.71万股东望着绿油油的K线，不禁叹了一口气。

7月14日，银行板块集体下挫，招商银行盘中一度跌超6.1%，股价最低下探至35.5元，逼近年内低点，甚至跌回到了2020年9月份时期股价水平。

截至发文，招商银行跌幅收窄至3.85%，股价约为36.44元，总市值约为9190亿元。2022年年初以来，该公司累计跌幅约25%，总市值蒸发超过4000亿元。

除了中小投资者“受伤”，机构们持股市值也在大幅缩水。一季度，有963家公募基金持有招商银行4.73%股权，这其中还包括不少明星基金经理。

招商银行为何不被市场追捧了？

一是业绩增速放缓。今年一季度，该公司营收同比增长8.54%，相比2021年一季度下滑2.1个百分点；归属净利润同比增长12.52%，相比2021年一季度下滑2.66个百分点。

在经营方面，招行面临的压力包括银行业息差持续收窄、房地产不良贷款率提升（一季度房地产业不良贷款率为2.57%，较去年年末上升1.18个百分点）。

二是频繁出现大事件，一定程度上影响了投资者做多信心。

今年4月25日，招商银行大跌8.64%。而在4月22日，据官方披露，招商银行股份有限公司原党委书记、行长田惠宇涉嫌严重违纪违法，正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

今年6月底，知名游戏公司米哈游踩雷五矿信托旗下鼎兴系列产品事件发酵，即产品到期无法兑付。招商银行则被质疑存在故意隐瞒信托产品信息、诱导销售、风控把控不严等问题。

信托产品爆雷的根源是房地产行业不景气，这也让一大批投资者损失惨重。不完全数据统计，去年房地产信托违约规模超过900亿元。

我们关注到，招商银行是银行板块的典型大牛股。一组数据显示，从2016年以来，招商银行累计涨幅超过194%，涨幅仅次于宁波银行位居银行板块第二。

招商银行近年走强，一大原因在于该公司在零售客户方面的竞争实力强。截至2021年年末，零售金融业务贡献了1790亿，占营收比例为54.04%，为其第一大业务。

客户数量方面，去年年末，招行累计零售客户数为1.73亿户(含借记卡和信用卡客户)。其中，总资产在50万及以上客户超过367万户，总资产在1000万及以上客户超过12万户。

随着招商银行年内大幅回调，你们认为跌出投资价值了吗？

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