江苏国泰的主业是纺织贸易，自2008年涉足锂电池电解液之后，江苏国泰一直是电解液行业的主力军之一。

01 电解液国内前三

江苏国泰涉及锂电池电解液业务，是通过江苏瑞泰新能源材料股份有限公司（简称“瑞泰新材”）来实现的。目前，瑞泰新材产品主要为锂离子电池电解液、硅烷偶联剂、锂离子电池电解液添加剂以及超电产品等，其下游客户主要有LG化学、宁德时代、ATL、松下等。瑞泰已经成为国内锂离子电池电解液龙头企业之一，出货量位居前三，2019年在国内市场的占有率约为15%。

瑞泰新材股权结构图

江苏国泰持有瑞泰新材90.9%的股权，瑞泰新材持有张家港市国泰华荣化工新材料有限公司91.144%的股权，华荣化工持有宁德华荣100%股权。因此，江苏国泰涉足的锂电池电解液产业链，是在瑞泰新材旗下。

瑞泰新材注册资本5.5亿元，目前电解液总产能为7万吨/年，其中，张家港华荣锂离子电池电解液产能为 3 万吨/年，福建宁德锂离子电池电解液的产能为 4 万吨/年。宁德华荣新增产能尚处于爬坡阶段。另外，宁德华荣二期规划8万吨与波兰华荣新建年产4万吨电解液项目，均尚未动工。

瑞泰新材2021年上半年主要财务指标

江苏国泰还对瑞泰新材的业绩做了一下预测，2021年1-9月，瑞泰新材预计实现营业收入25-30亿元、归属于母公司所有者净利润2.3-2.8亿元。这样的产业规模和业绩水平，使得瑞泰新材有能力单独上市。

02 可转债扩张纺织业

2021年7月，江苏国泰通过发行可转换债券，募集资金45亿元，寄希望于产业的快速扩张。此次募资主要投资以下三个项目：“江苏国泰海外技术服务有限公司投资建设国泰缅甸纺织产业基地项目”（计划投资15.28亿元）、“江苏国泰海外技术服务有限公司在越南新建越南万泰国际有限公司纱线染整项目”（计划投资6亿元）、“江苏国泰智造纺织科技有限公司年产粗纺纱线3000吨和精纺纱线15000吨项目”（计划投资14.75亿元）。

江苏国泰2021年可转债募投项目

由此可见，江苏国泰的发展重点是纺织业，而不是新能源产业。

一个产业在转型期的举动，最能反映出公司领导者的战略眼光和战略才能。江苏国泰的产业定位依然是自己传统纺织业，并且在国际环境发生天翻地覆的变化、在各类政策导向都指向“内循环”的今天，其依然放弃未来更有前景的新能源产业，去重点发展和建设海外纺织业生产基地，不禁让人唏嘘不已。

试想一下，如果这些募投项目都集中在瑞泰新材的增资扩股上，都集中在电解液产能扩建上，那么江苏国泰的市场形象会是什么样子？

同样是做电解液相关产品的公司，永太股份、联创股份、石大胜华、多氟多等，与江苏国泰之间高低立判。

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