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一、引言

本系列文章将根据银行财报中公布的贷款收益率以及贷款结构来分析42家上市银行的经营特征以及经营风险。

本系列将分为综述、全国性银行、城商行、农商行四部分来讨论，本文为第一篇：综述。

二、贷款收益率

通常来讲“高收益对应着高风险”，这个说法虽然不是完全准确，但大体表达出了收益与风险的对应关系，接下来我们来考察一下四类上市银行贷款部分的收益与风险是否匹配。

表1-四类上市银行贷款收益率（算术平均值）

表1为四类上市银行的贷款收益率，这里使用的是算术平均值，虽然不够精确但能大致反映出问题。从表1中可以看到，国有银行的贷款收益率显著低于其他三类银行，而股份制银行的贷款收益率也略低于地方性银行，城商行与农商行的贷款收益率比较接近，但农商行略低一些。

表2-四类上市银行贷款不良关注率（不良率＋关注率）

表2为四类银行的贷款不良关注率（不良率＋关注率），这个指标可以大致反映出银行贷款质量的的情况，表2中的数据为加权平均值，该结果是比较精确的。

如表2所示，国有银行和股份行的不良关注率与其贷款收益率基本能够匹配上，国有银行的贷款收益率低于股份行，因此其不良关注率也低于股份行。但是，地方性银行的不良关注率却与其贷款收益率不相匹配，尽管城商行和农商行的贷款收益率显著高于国有银行和股份行，但二者的不良关注率却显著低于全国性银行。

接下来我们分析一下四类上市银行的贷款结构，看看能否找到以上问题的答案。

三、整体贷款结构

表3-2022年四类上市银行整体贷款结构

如表3所示，2022年末，股份行零售贷款占比最高达到43.36%，国有银行次之为38.36%，地方性银行比较低，农商行为36.94%，城商行最低仅为32.98%。非贴现对公贷款占比出现了一些变化，股份行最低仅为49.37%，城商行最高为59.63%，农商行由于票据贴现较多，因此非贴现对公贷款占比仅为53.54%，略高于股份行，国有银行的票据贴现较低，非贴现对公占比相对较高为56.96%，仅次于城商行。

三类贷款中，票据贴现收益率最低，如招商银行2022年票据贴现收益率为2.09%；非贴现对公贷款收益率相对较低，如招商银行2022年非贴现对公贷款收益率为3.85%；零售贷款收益率最高，如招商银行2022年零售贷款收益率为5.44%。

从整体的贷款结构来看，股份行的贷款收益率高于国有银行主要是由于其零售贷款占比更高导致的，而零售贷款的结构也有关系，后面会具体讨论。城商行与农商行尽管零售贷款占比低于国有银行，但零售贷款结构起到主要的作用，由于其房贷按揭占比较低（贷款收益率较低），使得其整体的贷款收益率高于国有银行，也高于股份行。

票据贴现占比对银行贷款质量也有影响，票据贴现虽然属于对公贷款，但由于是基于应收或应付票据进行贴现贷款的，所以违约风险会比较小，农商行的票据贴现占比较高也是其贷款质量较好的一个原因。而城商行的非贴现对公占比最高，反而其质产质量好于股份行和国有行，可能是其对公贷款结构导致的，下文会具体讨论。

注：票据贴现虽然在银行财报中不良率大多为0，但实际上并不是，通常银行会将违约的票据贴现计入对公贷款，因此看上去就好像没有不良。

四、零售贷款结构

表4-2022年四类上市银行零售贷款结构

如表2所示，2022年末，国有银行的按揭贷款占比为28.05%，而城商行和农商行都不及14%，这是国有银行零售贷款占比较高但贷款收益率最低的主要原因。零售贷款虽然收益率高于对公贷款，但主要是因为经营性贷款和消费类贷款收益率较高，而房贷按揭的收益率是比较低。

如果考察房贷按揭以外的零售贷款占比，国有银行只有10.31%，股份行最高为24.7%，城商行为19.42%，农商行也高达23.13%，零售贷款结构的差异显著影响了四类上市银行的贷款收益率。

股份行在信用卡贷款上具备显著的优势，主要是过去十几年大量发卡累积的结果；而城商行则大力发展消费贷（如与借呗等渠道合作）；农商行则在经营性贷款上具备了一定优势，这跟农商行能覆盖更多本土化背景的基层信贷员有关，尤其是江浙一带的农商行在小微贷款上具备一定的经营优势。

需要注意的是，城商行和农商行经营性贷款和消费类贷款占比较高，导致其贷款收益率较高，但其贷款质量却显著好于国有行和股份行，这里存在明显的矛盾。这个矛盾可以通过对公贷款占比做部分解释。

五、对公贷款结构

表5-2022年四类上市银行对公贷款结构

如表5所示，2022年末，国有银行在基建类贷款中占比高达21.17%（交通运输、仓储物流、水利、电力），而股份行只有不到11%，城商行略超12%，农商行仅有8%。这部分贷款通常期限长、金额大，不良率较低，而收益率通常也较低，这是国有银行贷款收益率较低且贷款质量较好的另一个主要原因。

这两年银行普遍降低了房地产发开发和建筑业的贷款占比，但城商行依然较高超过了11%，国有银行则不到7%，股份行和农商行在9%。这块贷款最近不良上升较快，但占比较高的城商行整体的不良水平并没有受到影响，这一点似乎不太合理。

2022年末农商行的制造业和批发零售行业的贷款占比达到了19.66%，城商行的占比也达到了16.55%，股份行和国有行占比略低，分别为13.81%和12.71%。可能是为了支持当地的经济，农商行和城商行普遍在这两个行业大类上投入较大，但这两个行业是前几年银行不良的重灾区，一旦未来经济出现反复，潜在的不良风险会很大。另外，地方性银行受到地域限制，对制造业的贷款投放往往集中于某些特定的产业或集中于产业链的某一端，资产质量的表现可能两极分化会较严重。

商业服务和租赁实际上包含了平台类贷款，是地方政府融资的一个主要渠道，这部分贷款城商行占比很高达到了14.19%，农商行也到达了10.86%，国有银行和股份行分别为9.49%和8.38%。这部分贷款，目前看，国有银行和股份行的不良率普遍在提升，但城商行和农商行不良水平却很低，全国性银行不像地方性银行那样隶属于地方政府，因此其平台类贷款通常更加优质一点，所以从不良率的指标看，这里也有点矛盾。

六、结论

农商行和城商行行的贷款结构与股份行和国有行之间存在较大的差异，这部分差异能够解释这四类上市银行的贷款收益率的不同，但仅能部分解释为何地方性银行贷款收益率更高但不良关注率却更低。因此，未来地方性银行的资产质量值得持续关注。

本文仅供学习和交流，不构成投资建议！

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