互联网技术的变革，令媒体出版业、数字音乐甚至是金融业都在发生着翻天覆地的变化。传统商业银行面临来自P2P等互联网金融的竞争，高频交易等自动化计算机程序也或多或少的改变着证券市场的运行方式。

如今，智能机器尤其是谷歌AlphaGo人机围棋大战胜出的消息被铺天盖地报道后，让人工智能机器再次成为全人类关注和讨论的焦点。现在，在投资理财领域，新的金融投资顾问模式--智能投顾的出现，让越来越多的投资者开始寻求着一种被称为风险可控的资产管理之道，它们正在试图通过使用计算机算法进行投资组合管理，进而填补机构投资与个人投资者之间的空白。

智能投顾，也被称为机器人投资顾问，这种根据个人投资者的风险偏好，通过不同策略算法组建的投资理财组合被逐渐运用到了在线金融服务机构的管理中。在已初具规模的海外市场里，智能投顾领域出现了WealthFront、Betterment、Personal Capital、AssetBuilder等知名智能投顾平台。

而对于智能投顾领域仍处于非常早期阶段的中国市场而言，相比于传统的投资咨询机构，智能投顾的出现能满足“以利益为优先考量”的个人投资理财需求么？在理财顾问覆盖率如此小的中国市场，智能投顾的市场前景又该如何看待？

传统金融也纷纷涉足？

国际知名咨询公司AT Kearney预测，未来五年，机器人投顾的市场复合增长率将达到68%，到 2020 年，全球机器人投顾行业的资产管理规模将突破 2.2 万亿美元。除了Wealthfront、Betterman等机器人投顾的创业公司外，巨大的市场前景让无数公司趋之若鹜，大批传统金融巨头也纷纷开始布局智能投顾领域。

2016年3月15日，高盛宣布收购美国在线退休储蓄理财平台HonestDollar；2015年12月，德意志银行推出了机器人投顾Anlage Finder；2015年8月，全球最大的基金管理公司贝莱德BlackRock收购了机器人投顾初创公司Future Advisor等。

收费模式决定服务质量？

记者从WealthFront和Betterment官网了解到，在Wealthfront平台，低于1万美元的投资不收取任何费用，超过这个额度则每年收取0.25%的费用。Betterment则按照投资组合规模收取0.15%-0.35%的费用，与业内通常1%－2%的投资咨询和管理费用比起来，智能投顾平台相对低得多。

据Corporate Insight 的统计，截至2015年，智能投顾公司管理的资产规模已超过210亿美元。Wealthfront发展迅速之快，使之成为规模最大的在线理财咨询机构。在传统银行“嫌贫爱富”的高门槛下，广大普通收入者的投资理财需求却苦于没有投资渠道。而较高的传统理财服务的资产管理费（1%-2%）阻隔了普通投资者迈入专属服务的脚步。

面对由计算机算法制定的投资策略，这样的收费理念对于寻求“靠谱”收益的个人投资者而言，他们会相信这个新的投资顾问模式么？将金融服务和收费理念挂钩，这种自动化的投资理念在中国市场或仍在转变和探索中。

2014年10月，国内出现的首批智能投顾平台--“家财”的上线，开启了中国市场智能投顾领域的大门。其背后的资产其实是一个在不断被管理和调整着的 ETF（交易型开放式指数基金），这个ETF中包含MSCI指数和各类债券指数。根据不同用户的风险承受能力制定最优的资产组合，并对这些投资组合进行监管，根据市场变化实时调整不同部分的投资比例。记者对家财CEO邢昱、CRO李翛然进行了专访，作为国内首批智能投顾平台，他们正在经历着什么样的投资理念的变革呢？中国能接受智能投资这个理念的人目前有多少？未来这个市场能有多大？做中国本土市场的智能投资在技术上有什么挑战？

1.中国日报网记者：Wealthfront和Betterment是两家机器人投顾公司的行业巨头，他们对用户收取的平台费用是在0.25%上下，家财在资管费这块的收取比例是多少？

邢昱：对于所有金融机构来说，智能投顾是独立且没有任何利益的。我们独立、客观、专业，站在买方的角度为用户提供适合、性价比最高的、安全的理财产品。同时通过专业风控为用户提供调仓、报告各类增值服务。

从收费模式就能看出区别，我们收取￥30/月的会员费，仅占投资3万元以上用户资产的0.1%。用户为我们提供服务付费，只要不和产品方有利益关系，才能为用户提供专业的、客观的、有价值的服务。

2.中国日报网记者：BlackRock和高盛等传统金融在互联网投顾的加入，基于他们的品牌效应和资源优势，家财的挑战性在哪？

李翛然：我们最大的竞争优势就是对境内投资者和境内资产的熟悉程度，以及交易便利吃高难度。高盛和BlackRock进行互联网投顾的基础资产是在美股交易的ETF。那么在中国大陆的投资者本身就需要在境外开户和投资。但是这样通道的成本很高。

高盛和BlackRock的投顾服务对于其本国投资者的最大优势就是帮助其解决美国复杂的个人税务体系。但是中国目前并不具备相应的复杂的个税系统，那么这样互联网的投顾服务在国内的重中之重还是给落实到最基本的给客户提供切中肯綮的配置建议。这样，在国外的这几家投资顾问的最大的竞争优势在国内就会削弱的太多。

因此，目前来说国外的投资顾问公司想要在国内进行投资顾问的服务还是困难重重的。

3.中国日报网记者：智能理财背后的安全风险问题，除却行业缺乏有效监管外，理财平台如何规避由于智能化带来的缺陷甚至资金的风险安全问题？家财在资金的安全风险问题上，是怎么考量的？

李翛然：投资一定会面临着亏损的可能。我们需要做的是认识风险，做好潜在的风险准备。超出承受能力的投资品种和方法坚决不染指，并且会在显著位置提醒风险。我们不会对客户进行任何的收益保证和本金的保证。但是我们会进行量化的风险提示，并反复强调其潜在的亏损程度。任何投资都有可能亏损，但是我们一定会在显眼和首要位置去提醒客户，如果客户是低风险爱好者，可以远离相应的投资品种。

关于资金的安全保障，我们选择的合作方一定具备中国证监会，银监会，保监会正式批准，拥有相应金融牌照的公司。这些公司的立业之本就是不会卷钱跑路。同时，客户在进行交易的同时，客户的资金完全不会经过我们公司的账户。我们只是数据分析公司，不提供任何的资金通道。

4.中国日报网记者：怎么看国内的智能理财平台如蚂蚁聚宝、平安集团的平安一账通等？

李翛然：蚂蚁聚宝和平安集团都是强大的卖方金融集团。卖方金融就好比淘宝卖家，相比于在考虑什么值得买的买方金融，他们一定会尽可能的在集团内部去整合其客户资源以及产品线。一账通，或者说“理财综合账户”都是一定会做的资源整合。但是金融业的特点就是资产占有方不可能产生资源垄断，否则其交易没有对手方。一账通也好，账户通也好都只是更加的加快了其销售产品的沟通和交易成本，但是这些公司本质去收取佣金的商业模式并没有改变。在利益的驱使下，必然基层的销售员工在业绩压力的驱使下会倾向于高佣金的产品。

那么这样就产生了投资者和产品提供方的利益矛盾。因此，这时候专业的投资顾问就会出现，因为其特殊的收费模式，从而有效的可以保护投资者，并在专业角度可以与卖方金融的提供方进行沟通。

5.中国日报网记者：家财在利用计算机算法筛选金融产品的时候，主要看哪些因素？人为因素占多少比例？筛选的时候，哪些因素占主导地位？

李翛然：家财在进行筛选产品的时候，80%的工作是基于风险角度进行的量化分析。换一个说法就是在损失可控的情况下进行机器人顾问的产品选择。但是金融市场毕竟不是完全信息对称的市场，因此就需要有20%的人工调整和筛选。这里面20%的人工筛选就会有综合评定产品提供方，资金管理人经验，和业内口碑的评定。这样，我们既可以避免大量的人为筛选造成的操作风险，也可以避免机器投顾在极端市场情况下的调节失灵。

6.中国日报网记者：怎么看如今国内的智能投顾领域的痛点和市场前景？

李翛然：整体来说，投顾领域包括家财面临的最大挑战仍是客户的信任问题。客户是否愿意接受风险优先的投资理念，是否接受独立的投资顾问的服务理念并且支付顾问费用是整个投顾市场面临的最大挑战。考虑到越来越多的普通投资者对风险意识的提高，专业的投顾服务也会得到越来越多人的认可。而从投顾的服务模式来看，仍需看服务提供方或机构是否能伴随客户的财富变化从一而终的陪伴下去，是否会在重大金融事件发生的投资机会面前始终保持专业的服务。

从市场前景来看，智能投顾领域在中国目前仍是一个蓝海市场，机器人投资顾问其实听着非常神秘，实则非常简单，就是将量化金融的理念融合家庭财富管理的特点进行调优。卖方金融的下一个领域一定是买方金融，好比消费市场，刚开始的时候是满足基本需求，接下来就是消费升级。我们内部一直做好了十年磨一剑的准备。

（编辑：富文佳）

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